AIoT企业特斯联近期的上市进度备受关注，其在港股提交的上市申请资料显示失效，但港股IPO期间出现上市申请资料失效的情况并不鲜见，且招股书失效不等于上市失败。2024年，向港交所递表企业238家，其中111家资料显示失效，失效占比46.63%；2023年，向港交所递表企业201家，截止年末，133家企业资料失效，失效占比66.17%。可以看到，交表后失效已成为一种常态，市场无需过度解读，拟发行人依然可以通过更新资料重新申请再次上传招股书“一键激活”上市程序。失效后再次提交激活并成功上市的企业也不在少数。
2024年1月2日，蜜雪冰城向港交所递交上市申请，到2024年7月，其招股书已处于失效状态。时隔6个月，蜜雪冰城于2025年1月3日，第三次向港交所递交招股书，继续冲击港股。就是这几个月的蛰伏，为蜜雪冰城换来了空间与时间，成就了开盘首日爆火的局面，美团龙珠旗下Long-Z Fund I、红杉中国和高瓴旗下HHLR Fund在内的5名基石投资者，共认购2亿美元(约15.58亿港元)，高瓴资本成为蜜雪冰城最大外部机构股东。
因为审计报告有限期届满、上市时间窗口不合适、企业自身对上市节奏的把控等各种原因，港股IPO期间出现上市申请资料失效的情况可以说是港交所给企业开设的额外“缓冲”通道，能够让企业对上市进程有更多的把控权。
招股书失效≠IPO失败
招股书失效只是一个程序性的状态，甚至可以说是港股IPO流程中的“常规操作”。据资深投行专家称，招股书失效可以简单理解为拟上市公司财务审计数据过期，需要补充最新一期的财务数据，并不会对IPO的进程有影响，也不代表港交所对公司资质有负面意见，公司在3个月内补充最新的财务数据和资料后就可以继续上市之旅。
港股IPO流程一般分为递表、聆讯、路演、招股、公开发售结果、暗盘交易及挂牌上市等步骤，招股书失效往往发生在递表后至聆讯的阶段。确定上市日期之后，拟上市公司将递交上市文件于联交所，提出上市申请预约暂定聆讯日期。经过漫长的3-6月等待，联交所将详尽审阅核查新上市申请，确定申请公司是否满足进行首次公开招股的要求。
由于上市聆讯时间没有确切时间，所以很多企业递交的IPO资料在此阶段距初次交表超6个月，自动显示失效。事实上，2021年6月份以来，有很多企业赴港上市，赴港申请IPO企业数量增加，在一定程度上拉长了交易所审核的期限。
于此同时，以腾讯、快手为代表的港股科技股和以京东健康、阿里健康等为代表的医疗及医药股的股价均出现一定波动，这一情况也让拟上市公司重新审视发行窗口。
综合可见，招股书失效是港股IPO的正常机制，与企业本身质地不相关，甚至有时是企业自主规避市场剧烈波动的自主选择，市场亦无需因此过度解读。
什么叫股票平台